市场点评报告:布局成长

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  • 来源:期货入门网

日期:2020-02-10 08:15:30 作者:期货资讯 浏览:133 次


事件:节后首个交易日市场大幅下跌,上证指数跌近8%,行业方面,除医药生物、银行以外,其它行业跌幅均超7%。

    疫情蔓延,情绪积压,市场大跌。今日市场跌幅略超预期,主要原因在于几方面,一是疫情形势依然严峻,新增确诊病例以及新增疑似病例居高不下,且除湖北省外的新增确诊病例再度拐头向上,返程高峰即将到来,疫情得到控制的时间具有不确定性;二是情绪积压严重,春节期间海外市场纷纷大跌,亚太市场以及大宗工业品跌幅在5%-7%之间,风险偏好下行明显,再加上疫情扩散之后群体担忧增强,加剧了情绪的宣泄;三是疫情改变了经济增长的预期,尤其是中小企业的经营状况。

    政策出手安抚市场,关注疫情拐点后逆周期政策不断发力。当前政策的工作重心是防治疫情,在疫情出现拐点之前,政策重在安抚市场情绪,如昨日央行罕见地提前一天宣布1.2 万亿公开市场操作,并于今日降低OMO 利率10bp。疫情确立拐点之前,由于尚未完全复工,降准降息的必要性不强,疫情拐点确立之后,叠加全国两会的窗口期,关注逆周期政策如财政、货币共同发力,如果市场超调,监管层维护市场稳定、安抚市场的政策仍会出台。

    先抑后扬,布局成长“黄金坑”。中期来看,随着疫情的逐步消散,市场稳定政策以及逆周期政策效应的累积,经济预期以及风险偏好将迎来修复。今年以来结构性行情特征明显,疫情前后成长均占优,核心逻辑在于5G 引领的产业周期以及前序货币宽松的溢出效应,目前来看这一过程尚未结束。2010-2015年成长股大周期中,不乏宏观层面的扰动,但事后来看均是“黄金坑”,如2013 年钱荒提供了成长股绝佳的上车机会。成长结束的信号要么来自政策持续收紧,要么自身出现泡沫化,目前尚未出现这些现象。此外,从最新的业绩预告来看,中小创业绩占优,成长风格业绩相对优势仍延续,商誉减值弱化、再融资放开效果逐步显现。

    配置方向:短期关注三类机会,中期坚定看好成长。一是TMT产业的提速,包括在线教育、在线医疗,游戏相关的链条;二是大健康产业,包括医药生物、医疗器械、医疗服务;三是新能源汽车产业链。中期而言,布局成长中细分领域如电子、游戏、通信设备、安可等。

    风险提示:疫情大幅蔓延、经济大幅下行、政策不及预期、外部市场大幅下跌等。




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